一般而言,分级基金由两类份额构成,基础份额(或母基金)与分级份额。以德邦德信中证中高收益企债指数分级证券投资基金为例,基础份额是基金组合份额;分级份额包括两类,德信A和德信B。两类份额类似于其他结构化产品,B份额一般“借用”A份额的资金来放大收益,而且具备一定杠杆特性。
在基金基础份额分拆成的两类份额中,一类是预期风险和收益相对稳健且优先享受收益分配的份额,在此称之为“A类份额?#20445;?#21478;一类是预期风险和收益相对积极且具有一定投资杠杆的份额,在此称之为“B类份额”。
以德邦德信中证中高收益企债指数分级证券投资基金为例,可分为德信A份额与德信B份额。
根据分级基金的份额构成,基础份额(或母基金)只能通过基金公司直销、场外代销机构(银行、券商及第三方销售等)及场内深交所会员单位按基金净值办理申购、赎回业务;分级份额则通过符合要求的场内深交所会员单位按即时交易价格在二级市场买卖,交易方式类似股票。以德邦德信中证中高收益企债指数分级证券投资基金为例:
份额类别 | 交易依据 | 交易类型 | 交易场所 |
---|---|---|---|
场外简称:德邦德信中高企债指数分级 | 基金净值 | 申购、赎回 | 德邦直销、场外代销机构(银行、券商、第三方销售等) |
场内简称:德邦德信 | 基金净值 | 申购、赎回 | 场内深交所会员单位 |
德信A 德信B |
交易价格 | 买卖 | 场内深交所会员单位 |
配对转换业务是指开放式分级基金的场内份额分拆及合并业务。
配对转换业务对份额有什么要求?
申请合并时,德信A份额与德信B份额必须为正整数且两者的比例须为7:3;
申请分拆时,德邦德信基金份额的场内份额必须是10的整数倍。
当天在二级市场按比例买入德信A份额与德信B份额后,可以申请合并成德邦德信份额吗?当天场内申购德邦德信份额后,可以按比例申请分拆成德信A份额、德信B份额吗?
不可以。T日买入的德信A份额与德信B份额只能在T+1日起提交合并申请;T日场内申购的德邦德信份额只能在T+2日起提交分拆申请。
基金的“交易价格”≠“基金净值”。当场内A、B类份额的交易价格大幅偏离其基金净值时,投?#25910;?#21487;通过申购基础份额,分拆成A、B两类份额,并分别卖出或反向操作来进行套利。
1、溢价套利:交易价格 > 基金净值假设,某日德邦德信中证中高收益企债指数分级证券投资基金的基金基础份额净值为1.100元,而德信A份额的交易价格为1.04元,德信B份额的交易价格为1.40元。
也就是说,10份德邦德信基础份额的净值为11.000元,而7份德信A加上3份德信B的交易价格为11.48元,这时就出现了二级市场溢价的套利机会。
您可以以1.100元的基金基础份额净值申购100000份德邦德信份额,然后,按7:3的比例申请分拆为70000份德信A份额和30000份德信B份额,再分别以1.04元和1.40元的价格将两类份额在场内卖出,实现套利4800元。(此例未考虑任何交易费用和交易价格的变动)。
*操作仅供参考,套利投资可能会发生亏损。
跨系统转托管是指基金份额在注册登记系统(场外)和证券登记结算系统(场内)之间进行转托管的行为。
假设在场外代销机构申购了德邦德信基金份额50018.5份,如何转托管至场内二级市场卖出?
本例转托管数量为50000份,剩余的18.5份由于低于最低保留份额,将发起强制赎回。